Caputo enfrenta un vencimiento clave de $19,3 billones y busca refinanciarlo por completo
El Ministerio de Economía deberá afrontar el 16 de enero uno de los compromisos de deuda más significativos del inicio de 2026: un vencimiento por $19,3 billones correspondiente a dos Letras Capitalizables (Lecaps). Para cubrirlo, el Gobierno apunta a refinanciar la totalidad del monto en la licitación programada para el miércoles 14, considerada una prueba central para la estrategia financiera oficial.
De acuerdo con la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), el vencimiento está compuesto por la Lecap M16E6, por alrededor de $5 billones, y la S16E6, por unos $14,3 billones. El organismo estima que cerca de la mitad de esos títulos está en manos de organismos públicos, lo que reduce parte del riesgo inmediato, aunque no elimina la necesidad de lograr un alto nivel de rollover.
A ese volumen se suma el remanente de la letra dólar-linked D16E6, que originalmente ascendía a $6 billones. La semana pasada, el Gobierno logró postergar cerca de $3,4 billones mediante un canje de corto plazo, lo que permitió aliviar parcialmente el perfil de vencimientos de mediados de enero.
La Secretaría de Finanzas publicará el lunes 12 el menú de instrumentos con los que buscará renovar los compromisos. La operación se enmarca en una política monetaria estricta, que el equipo económico considera clave para sostener la desaceleración inflacionaria y evitar un exceso de liquidez en pesos.
En los mercados persiste la lectura de que el cambio en el esquema de bandas cambiarias podría mantener la inflación por encima del 2% mensual durante más tiempo del previsto. Esa percepción condiciona las expectativas de los inversores y pone el foco en las tasas que convalidará el Tesoro en la licitación.
En paralelo, el Banco Central inició un proceso gradual de acumulación de reservas, una dinámica que incrementa la oferta de pesos. Si bien enero suele mostrar una mayor demanda estacional de divisas, la autoridad monetaria deberá dosificar sus intervenciones para evitar tensiones adicionales en el frente cambiario.
Con vencimientos elevados, expectativas inflacionarias sensibles y un delicado equilibrio entre tasas, pesos y reservas, la licitación del 14 se presenta como un test decisivo para la estrategia financiera del Gobierno en el comienzo del año.
