Camino a la recesión: la economía se mantuvo estancada en agosto y no logró recuperar casi nada del derrumbe de julio
La actividad económica argentina mostró una recuperación mínima en agosto, según los datos publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC). El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) registró una suba de apenas 0,1% mensual, insuficiente para compensar la caída del 2,8% que había sufrido en julio.
El resultado profundizó las señales de estancamiento y alimentó las perspectivas de una nueva contracción durante el tercer trimestre de 2026, luego de que el Producto Bruto Interno (PBI) retrocediera 0,6% en el segundo trimestre frente a los primeros tres meses del año.
La serie desestacionalizada del EMAE arrojó uno de los peores registros desde noviembre de 2024. A su vez, la tendencia-ciclo del indicador mostró que la economía permanece prácticamente en el mismo nivel desde el segundo trimestre de 2025.
“La señal es de estabilización en un nivel bajo más que de rebote”, sostuvo Joaquín Aranguiz, economista de la Fundación Libertad.
Industria y comercio, entre los sectores más afectados
El desempeño de las distintas actividades económicas reflejó un escenario desigual. Según el análisis del economista Gonzalo Carrera, de la consultora Equilibra, las actividades primarias retrocedieron 2% mensual, impulsadas por las caídas del agro, del 3%, y de la pesca.
En contraste, las actividades no primarias recuperaron apenas un 1%. Dentro de este conjunto, la industria, la construcción, el comercio, el transporte y la intermediación financiera permanecen más de un 4% por debajo de los niveles de marzo.
La comparación con febrero de 2025 también evidencia las dificultades de los sectores vinculados al mercado interno. De acuerdo con Carrera, la industria acumula una caída del 8% y el comercio, del 7%.
En términos interanuales, el EMAE registró su segundo retroceso consecutivo, con una baja del 1,7% frente a agosto de 2025. Entre los sectores que mostraron mejoras se destacaron la explotación de petróleo y la minería, además de restaurantes y hoteles.
Las dificultades para evitar una contracción trimestral
Carrera advirtió sobre la magnitud de la recuperación que necesitaría la economía para evitar una nueva caída trimestral. Según sus estimaciones, la actividad debería crecer más de 8,5% mensual en septiembre para impedir que el tercer trimestre cierre en terreno negativo.
El especialista consideró muy improbable un repunte de esa magnitud y señaló que, incluso con una mejora mensual del 1,5% en septiembre, el trimestre terminaría con una contracción del 2,3%.
La evolución de la actividad también plantea interrogantes sobre la capacidad de los sectores que impulsan las exportaciones para generar efectos positivos en el resto de la economía.
En particular, la industria manufacturera continúa operando cerca de los niveles mínimos registrados desde mediados de 2024. Una encuesta del INDEC indicó que el 54% de los empresarios industriales identifica la debilidad de la demanda como el principal factor limitante de la producción. La competencia de productos importados y la incertidumbre económica aparecen entre las otras preocupaciones mencionadas.
Perspectivas débiles para el cierre de 2026
Las expectativas empresariales tampoco anticipan una recuperación significativa en los próximos meses. En materia de empleo, solo el 4,9% de los industriales prevé aumentar su plantilla de trabajadores durante el último trimestre del año.
Las proyecciones de crecimiento para 2026 también se deterioraron. El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) estimó una expansión anual del 1,5%, lejos del 3% que se proyectaba a comienzos de año. Algunos analistas consideran que el crecimiento podría terminar más cerca del 1%.
Desde la consultora LCG señalaron que el consumo enfrenta dificultades por la pérdida de poder adquisitivo de los salarios formales y la menor incidencia del crédito. También advirtieron que la inversión podría mantenerse contenida por la incertidumbre electoral y que el ajuste del gasto público limita la posibilidad de impulsar la demanda interna.
En ese contexto, la recuperación de las exportaciones netas aparece como uno de los principales motores potenciales, aunque sus beneficios se concentran en un grupo reducido de sectores y todavía no alcanzan para dinamizar al conjunto de la economía.
Santiago Casas, economista jefe de EcoAnalytics, coincidió en que la debilidad de la demanda interna constituye uno de los principales problemas de fondo. Según explicó, las elevadas tasas de interés dificultan la recuperación del crédito y limitan el consumo y la actividad de los sectores orientados al mercado local.
Por su parte, Marcos Cohen Arazi, economista de IERAL, destacó el peso creciente de las exportaciones en el producto de la economía argentina, pero advirtió que la inversión continúa sin despegar de manera significativa.
Los datos de agosto, en definitiva, reflejan una economía con escaso dinamismo, dificultades para recuperar las pérdidas recientes y perspectivas moderadas para el cierre del año. La evolución de la actividad en septiembre será determinante para confirmar el desempeño del tercer trimestre y establecer la magnitud de la desaceleración.
